亏损加剧的蔚来
2025年一季度，蔚来交出了一份令人揪心的成绩单：两个品牌——蔚来与乐道，合计交付新车仅4.1万辆，远低于理想、小鹏等竞争对手。这不仅是销量上的落差，更是信心的一次重创。
作为中国新势力造车的“老大哥”，蔚来曾风光无限。但如今，在2025年的春天，它却再次站在了风口浪尖上。根据最新财报数据，2024年全年净亏损高达224亿元，同比扩大8.1%。更让人担忧的是，每卖出一台车，蔚来就要亏掉10.2万元，成为整个行业中亏损最严重的车企。
数据显示，自2018年以来，蔚来从未真正盈利过，累计亏损已超过千亿元。
换电投入成最大负担？
很多人会问，为什么营收增长了，反而亏损还在扩大？答案或许就藏在蔚来的“换电”战略中。
为了打造差异化竞争力，蔚来从很早开始就在换电站上砸下重金。截至目前，全国已有超过2000座换电站，遍布高速、城市主干道。但这背后是巨额的资金投入和技术维护成本。相比之下，其他车企更多选择集中资源在快充技术上，而蔚来的换电模式更像是“烧钱游戏”。
虽然换电确实提升了用户体验，也增强了用户粘性，但从财务角度来看，这种模式显然加重了企业的运营压力。尤其是在当前新能源补贴退坡、市场竞争白热化的背景下，高昂的成本让蔚来举步维艰。
多品牌战略能救场吗？
面对困境，蔚来并没有坐以待毙。它推出了子品牌“乐道”，主打性价比市场；同时还有第三品牌“萤火虫”的首款车型即将上市，定位更加年轻化、入门级。
然而，现实并不乐观。乐道一季度的表现并不理想，月均销量未能达到预期。有传言称，如果情况持续恶化，蔚来可能会考虑出售或关停这一品牌。至于萤火虫，虽然被寄予厚望，但在红海市场中想要突围，难度可想而知。
业内人士分析指出：“多品牌战略本意是拓宽市场，但如果每个品牌都无法形成规模效应，反而会分散资源，拖累整体盈利能力。”
李斌还能挺多久？
作为创始人兼CEO，李斌一直被视为蔚来的灵魂人物。他曾在多个场合表示，有信心在2025年第四季度实现单季度盈利。但眼下的局势，真的允许他兑现这个承诺吗？
目前来看，蔚来正在全力推进降本增效计划，包括裁员、关闭部分换电站、优化供应链等措施。这些动作短期内确实能缓解现金流压力，但从长远来看，是否会影响品牌形象和服务质量，仍是个未知数。
对于消费者来说，他们更关心的是，蔚来还能不能继续提供高质量的产品和服务。而对于投资人而言，最关键的问题只有一个：这家企业，到底能不能活下去？
在这个充满变数的时代，蔚来正站在命运的十字路口。它的未来，将取决于管理层的决心、市场的反馈以及资本的耐心。
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