智氪｜广撒网无爆款，52TOYS靠什么撑估值？

导读：引言｜估值背后的故事｜IP困局｜与泡泡玛特的差距｜未来展望

潮玩江湖，谁主沉浮？

最近，关于潮玩行业的讨论又热了起来。尤其是52TOYS这家公司，虽然产品铺得广，但始终没有一个真正意义上的“爆款”。这让人不禁疑惑：它凭什么撑起近43亿的估值？

估值背后的逻辑

根据36氪的消息，52TOYS在C+轮融资时估值约为42.89亿元，相较于2021年的C轮估值几乎没变。也就是说，在这两年里，公司并没有实现估值上的突破。

从行业角度来看，潮玩市场的热度确实还在，但资本市场对企业的盈利能力要求也越来越高。52TOYS虽然布局广泛，但在盈利模式上似乎还没有形成清晰的路径。

“估值不是靠讲故事撑起来的，而是靠真金白银的业绩。”——某不愿透露姓名的投资人

自有IP匮乏，爆款难产

52TOYS目前的产品线主要依赖授权IP，比如蜡笔小新、迪士尼草莓熊等。这些IP虽然有一定知名度，但缺乏独特性，难以形成长期的品牌粘性。

反观泡泡玛特，其自有IP如Molly、Pucky等已经成为潮玩圈的“顶流”，复购率接近50%。而52TOYS的消费者复购率长期低于18%，这种差距意味着用户忠诚度和品牌价值的巨大鸿沟。

与泡泡玛特的距离

泡泡玛特的成功在于两点：一是强大的IP孵化能力，二是成熟的会员体系和用户运营。相比之下，52TOYS更像是一个“渠道商”，缺乏核心竞争力。

有业内人士指出，52TOYS目前采取的是“重变现轻孵化”的策略，导致品牌力薄弱。这种模式短期内或许能带来一定的现金流，但从长远来看，很难支撑起一个高估值企业。

未来之路怎么走？

对于52TOYS来说，摆在面前的路其实很明确：要么加强自有IP的研发，打造真正的爆款；要么继续深耕渠道，提升整体运营效率。

不过，这条路并不容易。一方面，IP孵化需要时间和资金投入；另一方面，市场竞争日益激烈，新玩家不断涌入，老牌企业也在加速转型。

如果52TOYS能在港股成功上市，并且保持当前的市场热度，或许还有机会进一步提升估值。但前提是——它必须拿出让投资人信服的成绩单。

（本文内容基于公开信息整理，不构成投资建议）