马光远：股市创新高，牛市真的来了吗？

一、股市创新高的背景

昨天13:01，某公募市场部人士感慨道：“不能说毫无防备，但真是防备不多，沪指就创近十年新高了。这波行情来得突然，我们前几周精力全扑在债券新产品发行上了。”等到反应过来想要布局权益产品时，已经有些晚了。

而就在昨天09:26，财经领域又迎来一个大新闻。2025年8月18日，沪指盘中最高攀升至3745.84点，刷新近十年的新高；创业板指盘中一度涨近4%，突破2600点，北证50指数午后暴涨超7%，逼近1600点，沪深北三市呈现出一片繁荣景象。

二、关于是否进入牛市的疑问

面对这样的情况，很多人都不禁发问：牛市来了吗？来了吗？毕竟市场的表现确实很亮眼。从成交量来看，沪深两市全天成交额达到了2.76万亿元，再次创造了2025年年内的新高。而且，A股市值总和更是突破了100万亿元，这是A股历史上首次突破这一大关。

然而，这并不意味着所有人都能轻松赚钱。就像一位网友所说，即使是在这样的行情下，他还是处于亏损状态。所以，即便看起来像是进入了牛市，但其中的风险也不能忽视。

三、市场各方的看法及后续分析

一些受访人士表示，增量资金正在加速涌入，这成为了A股持续上攻的核心引擎，他们认为本轮行情还有延续的空间，而且A股的弹性明显。

不过，也有观点指出，今年4月以来的上涨，虽然交易量有所回升，但换手率相较于牛市初期（2024年10月8日）的高点来说还低很多。另外，牛市主升浪前期和后期风格往往会有一些大的变化。例如，2025年4月以来，一直是以小盘风格为主导。

从盘面上看，全天市场基本保持强势，尾盘上涨幅度虽稍有回收，但沪指、创业板指、北证50都持续走强并且突破了前高。像“牛市旗手”的券商板块，其涨幅就很可观，炒股软件、光模块、液冷服务器、稀土永磁等相关概念板块也都表现出色。

上周，沪指曾一度冲破3700点，两融余额也创出了新高。到了今天，A股总市值突破100万亿元，沪指更是直接突破了前期3731.69点的高位，创下十年新高。许多投资者切实感受到了久违的赚钱效应，纷纷喊出“牛市来了”。而在消息面上，随着市场整体上行，两融规模也在进一步增长，两融交投热情愈发浓厚。