专家解读：本轮牛市与2015年有何不同？

一、引言

最近，“专家：这轮牛市与2015年有很大区别”这一话题登上了头条热搜。对于广大投资者来说，了解这两轮牛市的区别至关重要。毕竟，A股过去都是每隔5 - 8年才有一轮牛市，人生能有几个这样的机会呢？所以，我们得好好珍惜。

二、上证指数走势分析

目前，上证指数已经上行到2021年的结构性牛市顶部位置。接下来，无论它是区间震荡还是缓慢上行，都不会对行情预期造成阻碍了。在这种情况下，我们应该把重点放在板块个股上。

三、本轮行情的特点

近期，多家机构表示，本轮行情与2015年单纯依靠杠杆资金推动的情况完全不同，它更像是“系统性慢牛”的起点。
浙商证券在研报里提到，现在A股正处于历史上的第一个“系统性慢牛”阶段。从宏观角度来看，存在一些风险因素。不过，这轮牛市并没有像2007年的“股改牛”和2014年的“杠杆牛”那样迅猛疯狂，反倒是走出了一种类似美股那种稳步攀升、慢慢上攻的态势。

四、关于周期股的研究

信达证券曾对两轮牛市（2013年至2015年、2019年至2021年）周期股的异动做过研究。他们觉得，周期股的异动，或许就是市场进入主升浪的信号。在牛市初期（2013年至2014年初、2019年至……），周期股的表现值得关注。

五、与2015年行情的对比

华西证券也发表了自己的看法，他们认为此次上涨行情和2015年的行情很相似。整体看下来，两轮行情在宏观及政策背景上有不少相似的地方，比如说货币政策和房地产政策都在积极发力。但是两者也有很大的不同，那就是现在的市场预期可能需要更大政策力度才能扭转，这其中的关键就在于政策意愿的持续性以及财政政策的发力程度。

六、历史上的牛市回顾

自1990年A股市场建立以来，已经出现了8轮牛市，其中前5轮都开启于上世纪。每一回牛市背后都有着独特的政策背景和经济环境。比如1990年12月19日，当时……

七、本轮行情的独特之处

这轮A股上涨和2015年那波行情有些许相似之处。首先，两轮行情节奏差不多。在大蓝筹上涨以前，市场都经历过一波成长牛。2012年底到2014年底，创业板指涨了大概150%；而从2018年底到今年7月1日，创业板指也涨了约110%，可见成长牛都持续了较长时间。另外，结构性牛市其实已经持续一段时间了，许多牛股（如半导体板块）早在2019年上半年就开始启动了。随着局部赚钱效应的呈现，一部分投资者通过基金进入了A股市场，这是本轮行情一个重要的特点。

八、总结

总之，虽然这轮牛市和2015年的牛市有一些相似之处，但也有很多不同。我们要理性看待，把握住机会，在投资过程中保持谨慎。