全球及中国铜镍盘管市场动向观察与竞争战略分析

随着2025年的到来，全球铜镍盘管市场的动态变化愈发引人注目。作为一名长期关注这一领域的观察者，我将从宏观、供需、库存等多个维度深入剖析当前市场趋势，并探讨未来几年可能的竞争策略。

在宏观经济层面，市场对于强势美元和特朗普上台后关税政策的担忧逐步被定价。然而，实际落地的影响或许有限。尤其是在2025年上半年，全球铜精矿产量增速放缓的趋势明显，这为铜价提供了潜在的支撑。同时，中国家用空调排产高增长以及电网需求稳定，进一步增强了对铜板块投资的信心。

从供需角度来看，铜镍市场的表现各有千秋。首先，铜方面，国内外仍有大量粗炼新增产能释放，预计增量达到182万吨。但受矿端偏紧影响，新增粗炼产能的实际兑现量或不及预期。而在镍领域，2025年印尼低成本项目的预期投产使得精炼镍供应维持增量，但需求端因新能源汽车增速预期下降而难以寻觅亮点。这种供需失衡的局面可能导致精炼镍全球过剩格局加剧，镍价延续底部震荡偏弱。

国内铜社会库存的变化同样值得关注。数据显示，库存环比有所波动，这对市场参与者的情绪产生了直接影响。与此同时，镍期货价格大幅下跌，主力合约价格一度低至12.388万元/吨，最大跌幅超过2.7%。SMM1#电解镍均价也出现显著下滑，较前一日下跌2700元/吨。这些数据反映了市场对RKAB减产预期是否落地的疑虑，同时也凸显了供需过剩背景下电镍企业高位套保的压力。

值得注意的是，2025年以旧换新政策加大补贴力度，预计四大家电更新换代将消耗大量钢材、铜、铝等原材料。具体来看，钢材、铜、铝、苯乙烯的消耗量分别增加176.5万吨、18.2万吨、14.7万吨和34.2万吨。这一政策不仅推动了传统家电行业的升级换代，也为铜铝市场需求注入了新的活力。

再生铜市场的关注度持续上升，供应增加有望阶段性弥补矿端紧张的局面。根据最新消息，2025年铜精矿长单价格为21.25美元/干吨，较2024年有所下跌。这表明矿端供应的持续扰动并未完全缓解，但也为再生铜市场的发展提供了契机。

展望2025年，全球电解铝供应增量主要依赖东南亚地区的新投产能。国内电解铝产能供给存在刚性，预计产量增幅有限。然而，需求端的表现却稳中有涨，传统需求与绿色消费寻求动态平衡。成本端，2025年电解铝成本预计下移，这将为行业带来一定的竞争优势。

综合来看，全球及中国铜镍盘管市场正处于一个充满挑战与机遇的阶段。无论是铜价的潜在上行空间，还是镍价的底部震荡，都要求企业在竞争中不断创新战略。未来几年，随着技术进步和政策支持的双重驱动，铜镍盘管市场有望迎来更加健康和可持续的发展局面。